六月鋼市風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格演變趨勢(shì)-其它資訊
未來鋼鐵市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)幾大特點(diǎn)
一是：鐵礦石漲價(jià)的形勢(shì)嚴(yán)峻。
這不僅表現(xiàn)在前期鐵礦石價(jià)格上漲100%。而且直接推動(dòng)鋼材市場(chǎng)價(jià)格在高庫存狀態(tài)下，比年初上漲700多元/噸。年度協(xié)議變成季度協(xié)議和增大現(xiàn)貨礦比例，使鐵礦石價(jià)格直接逼近了現(xiàn)貨礦。二季度鐵礦石協(xié)議價(jià)又追漲3-10美元。特別是鐵礦石價(jià)格指數(shù)和調(diào)期交易的推出，吸引了國際基金，增加了鐵礦石價(jià)格炒作風(fēng)險(xiǎn)。任何鋼材價(jià)格上漲的預(yù)期都會(huì)刺激鐵礦石現(xiàn)貨的價(jià)格提高。這對(duì)于年度進(jìn)口6.28億噸的鐵礦石的中國鋼鐵企業(yè)將面臨更大的鐵礦石價(jià)格震蕩風(fēng)險(xiǎn)。造成這種局面的根本原因是中國鋼鐵企業(yè)在國際鐵礦石市場(chǎng)的戰(zhàn)略調(diào)控能力和態(tài)勢(shì)太弱。
從前期鐵礦石、石油、有色金屬價(jià)格上漲的速度可以看出。2008年5月，德意志銀行推出鐵礦石掉期交易。2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克萊三大投行聯(lián)手推出了現(xiàn)金結(jié)算的鐵礦石投機(jī)交易。目前，全球有三大鐵礦石指數(shù)，即環(huán)球鋼訊的TSI指數(shù)、金屬導(dǎo)報(bào)的MBIO指數(shù)和普氏能源資訊的普氏指數(shù)，全都以中國需求為主要參考指標(biāo)，這更應(yīng)引起我們的警惕。這不僅是中國在鐵礦石金融指數(shù)中沒有發(fā)言權(quán)問題，更重要的是對(duì)于已經(jīng)達(dá)到年度進(jìn)口6.28億噸鐵礦石的中國鋼鐵企業(yè)將面臨更大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
中國鋼鐵企業(yè)是需要研究鐵礦石調(diào)期交易。它畢竟是中國鋼鐵企
業(yè)面臨的嚴(yán)峻的國際鐵礦石市場(chǎng)形勢(shì)。在這種炒作經(jīng)濟(jì)中任何鋼材市場(chǎng)預(yù)期都會(huì)成為鐵礦石漲價(jià)的理由。正如石油期貨炒作，石油輸出國受益，參與炒作的大基金受益。石油消費(fèi)國增加成本。除去兩大受益板塊，石油消費(fèi)國再保值，能掩蓋整體成本增加嗎。至少去年鐵礦石進(jìn)口6.28億噸。這么多的鐵礦石進(jìn)口量放到資本市場(chǎng)炒作，對(duì)中國鋼鐵企業(yè)，甚至對(duì)國際鋼鐵企業(yè)都是非常不利的。它的必然結(jié)果只能導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)微利。
中國一些企業(yè)是在研究，甚至參與了鐵礦石掉期交易。正如期貨有保值和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。但是也是國際基金炒作的理想天堂。中國鋼鐵企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡快通過戰(zhàn)略調(diào)整，加快國際鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，減少國際鐵礦石炒作空間。鋼鐵企業(yè)才能獲得行業(yè)的真正合理贏利。
雖然在短期內(nèi)還難以打破礦石供給的壟斷格局，但走出去的戰(zhàn)略已經(jīng)開始實(shí)施。目前中國進(jìn)口鐵礦石來源國已發(fā)展到了40多個(gè)國家；除澳大利亞、巴西等傳統(tǒng)資源國家，當(dāng)前中國還在南非、蒙古、越南、哈薩克斯坦、柬埔寨、秘魯、阿根廷等國的海外資源投資方面取得了進(jìn)展。2009年，中國在礦業(yè)和金屬業(yè)的并購交易額為161億美元，占全球交易總額的27%。其中58%的收購發(fā)生在澳大利亞和加拿大。2010年一季度中國海外并購總額116億美元，與2009年同比增長(zhǎng)了863%，創(chuàng)造了歷史紀(jì)錄季度最高值。其中，2010年至今，中國一共進(jìn)行了5筆金額超過10億美元的并購交易。
目前中國每年進(jìn)口的鐵礦石中有8000萬噸屬權(quán)益礦，中國鋼鐵企業(yè)參與合作的海外鐵礦資源量已達(dá)每年1.9億噸，中國鋼鐵原料多元化供應(yīng)雛形逐步呈現(xiàn)，從中長(zhǎng)期看必將破除長(zhǎng)期籠罩在中國鋼鐵業(yè)上的資源壟斷陰影。
特別是在完成鐵礦石價(jià)格上漲100%以后，海運(yùn)費(fèi)炒作難以避免，導(dǎo)致鐵礦石到岸價(jià)格和進(jìn)口煤炭仍將面臨漲價(jià)的形勢(shì)。在這種鐵礦石價(jià)格形成機(jī)制中，鋼廠漲價(jià)，試圖拓寬自己微薄的利潤(rùn)帶，不僅會(huì)刺激鐵礦石價(jià)格繼續(xù)上漲，形成惡性循環(huán)，而且會(huì)面臨下游消費(fèi)者的抵制。
2008年上半年以前的幾年時(shí)間，雖然鋼材和鐵礦石價(jià)格輪番上漲，但是鐵礦石價(jià)格上漲往往遲后于鋼材價(jià)格上漲。而今年鐵礦石市場(chǎng)的嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)是鐵礦石價(jià)格上漲先于鋼材價(jià)格的上漲。至少鐵礦石價(jià)格的金融屬性強(qiáng)于鋼材的價(jià)格屬性。所以我們說鋼廠價(jià)格進(jìn)入微利時(shí)代就是基于這一點(diǎn)。
2009年鋼鐵行業(yè)銷售利潤(rùn)僅僅為2.46%，今年1季度，鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)77戶大中型鋼鐵企業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷售收入6694.55億元，比上年同期增長(zhǎng)42.54%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)217.74億元，利潤(rùn)率為3.25%。四月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)122億元。
我在2009年7月寫的世界經(jīng)濟(jì)謎局中的風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)一文中提出：復(fù)雜的世界金融風(fēng)險(xiǎn)因素所演繹的實(shí)踐上的通脹經(jīng)濟(jì)走勢(shì)遠(yuǎn)比想象復(fù)雜的多。一旦世界經(jīng)濟(jì)走出低谷，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引發(fā)對(duì)大宗資源性產(chǎn)品需求增加的趨勢(shì)，大基金的炒作，推動(dòng)價(jià)格上漲會(huì)再次演繹通脹壓力增加。通脹系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累的釋放，在發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)崛起的21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)中，終將形成未來經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。
重要的是：這種世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的未來通脹大趨勢(shì)雖然不時(shí)有資產(chǎn)泡沫震蕩破滅，這只是通脹壓力增加的實(shí)踐形式。擁有數(shù)萬億資本的虛擬經(jīng)濟(jì)背景決定了推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的通脹大趨勢(shì)是不可逆的。同時(shí)貧窮國家受金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)很慢。希臘、西班牙等一些歐洲國家的債務(wù)信用危機(jī)暴露了歐元區(qū)深層次矛盾。如果說歐盟在支付希臘救市1000億歐元的討論喋喋不休，那么7500億歐元的救市計(jì)劃幾乎在一夜之間作出。德國64%的人主張取消歐元，恢復(fù)馬克。西班牙接管Cajasur銀行已經(jīng)引發(fā)投資者對(duì)歐洲金融系統(tǒng)擔(dān)憂，德國財(cái)政預(yù)算明年將“縮水”100億歐元；英國宣布60億英鎊“瘦身”計(jì)劃。歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)明顯放緩，而從一季度運(yùn)行態(tài)勢(shì)看好全球經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)明顯縮水。這些情況至少從一個(gè)側(cè)面反映了歐元體系的危機(jī)和希臘危機(jī)的嚴(yán)重性。
美國制造業(yè)失業(yè)率10%以上的居高不下，中國的房地產(chǎn)價(jià)格的虛漲泡沫都反映了金融危機(jī)中的不良后果和導(dǎo)致通脹壓力增加的因素并沒有消除。這些因素也必將使世界經(jīng)濟(jì)難以再現(xiàn)2008年以前幾年的快速增長(zhǎng)。這正是從當(dāng)前這輪全球大宗商品價(jià)格大幅上漲后的資產(chǎn)泡沫破滅中需要吸取的教訓(xùn)和警惕。而且許多大宗商品價(jià)格的大幅上漲，包括鐵礦石價(jià)格的上漲完全脫離了經(jīng)濟(jì)的基本面和供需的基本面。更暴露了演繹未來世界通脹的趨勢(shì)。因此，更需要防范未來較長(zhǎng)期的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。盡管希臘債務(wù)和歐元體系危機(jī)仍在繼續(xù)，但是它們的區(qū)域局限性決定了出現(xiàn)這輪資產(chǎn)泡沫破滅不是金融危機(jī)的二次探底，只是一輪較大范圍的資產(chǎn)泡沫破滅。如石油、有色金屬、股市、期貨等。后期還會(huì)恢復(fù)價(jià)格上漲趨勢(shì)。
近期世界鋼產(chǎn)量恢復(fù)較快。目前世界鋼鐵產(chǎn)量基本恢復(fù)到危機(jī)前。不過扣除中國因素，發(fā)達(dá)國家一季度的鋼產(chǎn)量雖然有20-30%的同比增幅，但這是同去年底谷作的比較。實(shí)際上還沒有完全恢復(fù)到危機(jī)前的生產(chǎn)水平。3月份全球66個(gè)主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.20311億噸，同比增長(zhǎng)30.6%，環(huán)比增長(zhǎng)11.2%，超過了2008年3月份產(chǎn)量。
不過受希臘債務(wù)和歐元體系危機(jī)，以及這輪資產(chǎn)泡沫破滅影響，歐美經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。今年一季度世界粗鋼產(chǎn)量的恢復(fù)更多的已經(jīng)轉(zhuǎn)換成社會(huì)庫存。這兩個(gè)因素導(dǎo)致國際鋼鐵市場(chǎng)至今沒有擺脫低迷的走勢(shì)。也影響中國鋼材至少6月份出口回落。
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